Что такое зелёные облигации и как они работают

В 2018 году на российской бирже появились первые зелёные облигации объёмом 1,1 млрд руб. К началу 2023 года их общий объём составил почти 400 млрд руб. В 2021 году Сбер внёс свой вклад в развитие рынка ответственного финансирования и

выпустил

зелёные облигации на 25 млрд руб. Срок обращения — два года, а доходность — 8,99%.

Зелёные облигации — новый инструмент на рынке, и в его преимуществах стоит разобраться. Поэтому мы попросили Ивана Барсола, исполнительного директора дирекции по ESG Сбера, рассказать о них простым языком.

Исполнительный директор дирекции по ESG Сбера Иван Барсола

— Иван, давайте начнём с простого: чем зелёные облигации отличаются от обычных?

—

Облигации

— это долговые ценные бумаги, которые используют, чтобы привлечь финансирование. Это альтернатива кредиту. Разница в том, что кредит выдаётся под залог и условия определяются банком. А для облигаций залог не требуется, и заёмщик сам устанавливает сроки и суммы платежей (эти условия прописываются в документах эмиссии).

Зелёные облигации

— облигации, выпущенные для финансирования экологических проектов, которые помогают снизить негативное воздействие на окружающую среду и внести вклад в развитие зелёной экономики. То есть ключевое отличие от обычных облигаций — в использовании привлечённых средств, например, на строительство солнечных или ветряных электростанций, мусороперерабатывающих заводов, модернизацию очистных сооружений, развитие электротранспорта и так далее.

Зелёные

облигации стали первым видом ESG-облигаций и до сих пор занимают основную долю от всех выпусков как в мире, так и в России. Помимо зелёных облигаций на рынке представлены

социальные

и

переходные

, то есть адаптационные, а также облигации

устойчивого развития

. Последние предназначены для реализации проектов, которые направлены одновременно на решение социальных и экологических задач.

— Как работает система зелёных облигаций? Нужно ли как-то подтверждать, что деньги идут на реализацию зелёных проектов? А то мало ли, компании обещают, что деньги пойдут на благое дело, а на деле — нет.

— Чтобы не допустить гринвошинга (экологичного позиционирования компании или товара/услуг без достаточных для этого оснований — прим. ред.), создаются правила: что может считаться зелёными облигациями и что должны делать эмитенты (те, кто выпускает ценные бумаги, денежные знаки и другие финансовые активы — прим. ред.), чтобы подтвердить их статус.

Первыми и наиболее распространёнными правилами стали

принципы зелёных облигаций

(Green Bond Principles) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA). В документе описывают:

цели, на которые должны пойти средства

процесс, по которому будут отбирать и оценивать проекты

особенности управления средствами

отчётность

Поскольку большое внимание сегодня уделяется решению проблемы климата, существует отдельный стандарт для климатических облигаций —

Climate Bonds Standard

организации Climate Bonds Initiative.

Международные инициативы, регулирующие зелёные облигации, предполагают внешнюю проверку независимой организацией — верификатором. Он имеет специальные компетенции, специалистов, обладает необходимой экспертизой, опытом и обеспечивает отсутствие конфликта интересов.

Существуют также правила, которые создаются на государственном уровне. Они стимулируют зелёное финансирование, нацеленное на достижение национальных экологических целей. В России в 2021 году правительство РФ

утвердило

критерии (таксономию) зелёных и адаптационных проектов и требования к системе верификации. Таксономия применяется для всех финансовых инструментов устойчивого развития — облигаций, кредитов и других. Верификацию выпусков зелёных облигаций проводят аккредитованные организации, включённые в специальный

перечень

.

С точки зрения требований финансового рынка, выпуски зелёных облигаций должны соответствовать

стандартам эмиссии

Банка России и правилам листинга

Московской биржи

или

СПБ Биржи

, на которых созданы специальные сегменты для торговли ESG-облигациями.

— Зелёные облигации выпускают только компании?

— Нет, их могут разместить правительства стран. В этом случае облигации называют суверенными. Примеры государств, организовавших суверенные выпуски зелёных облигаций: США, Китай, Франция, Германия и Нидерланды. России в этом списке нет, но в 2021 году Москва

стала

первым российским субъектом, выпустившим зелёные облигации (они называются субфедеральными).

Зелёные облигации являются перспективным инструментом для финансирования реализации экологических и климатических стратегий регионов.

— Много ли на данный момент зелёных облигаций на рынке? И большой ли на них спрос?

— Зелёные облигации

составили

больше половины всего объёма ESG-облигаций в 2022 году — $487,1 млрд. Как

отмечает

Climate Bonds Initiative, исторически спрос на зелёные инвестиции превышает предложение, и в 2022 году данный разрыв увеличился в связи с непростой макроэкономической обстановкой.

Общий объём выпусков ESG-облигаций в 2022 году

сократился

на 22%, однако эксперты

ожидают

восстановления до уровня 2021 года. В основном именно за счёт зелёных облигаций.

— Как развивается рынок зелёных облигаций в России? Какая у него перспектива?

— Российский рынок зелёных облигаций относительно молод. Первый выпуск состоялся в 2018 году и был

организован

компанией «Ресурсосбережение ХМАО» для финансирования экологически эффективного управления отходами. В 2019 году РЖД впервые

выпустили

зелёные евробонды (облигации в иностранной валюте), которые позволили развить экологичный транспорт. В 2019 году был запущен cектор устойчивого развития на Московской бирже, а в 2022 году его аналог — cектор ESG — был открыт на СПБ Бирже. Развивается регулирование в сфере ESG-облигаций. Например, в марте 2023 года были обновлены критерии зелёных и адаптационных проектов правительством РФ.

Согласно данным

доклада

ИНФРАГРИН «ESG, декарбонизация и зелёные финансы России 2022», на начало 2023 года общий объём зелёных облигаций составляет 395 млрд руб. За 2022 год было организовано три выпуска зелёных облигаций общей суммой 65 млрд руб. эмитентов ВЭБ.РФ, ООО «ДОМ.РФ Ипотечный агент» и АО «Атомэнергопром».

Несмотря на то, что в 2022 году объём выпуска сократился вдвое, можно говорить о позитивном прогнозе на ближайшие годы. Конечно, для этого важна общая стабильность макроэкономики.

Россия не отказывается от своих целей по

углеродной нейтральности

. И зелёные облигации необходимы для низкоуглеродного перехода. Реализация климатической стратегии на национальном, региональном и корпоративном уровне потребует финансирования, которое реализуют с помощью облигаций.

— Убедили. Хочу купить! Как их найти и приобрести? Да ещё и быть уверенным в надёжности?

— Найти выпуски зелёных облигаций можно на сайтах

Московской биржи

и

СПБ Биржи

. На первом приводятся все документы по выпуску, включая заключение верификатора и ежегодную отчетность. Приобрести облигации можно через брокера в удобном для вас канале.

Зелёные облигации — важный инструмент для привлечения финансирования экопроектов. Воспользоваться им могут как крупные компании, так и любой человек. Для вас это один из способов положительно повлиять на экологическую ситуацию вокруг себя и принести пользу окружающей среде и будущим поколениям.

Если вы хотите работать в устойчивой компании и идти в ногу с рынком труда, читайте наш материал

«От инженера до PR-менеджера: какие профессии становятся востребованы в сфере устойчивого развития»

.